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研究院周度宏觀提示

  • 時間: 2019-07-08 08:54:00

【綜述】G20中美最高領導人會晤后,商務部表示,若要達成協議,美方加征的關稅必須全部取消。貿易爭端范圍有所擴大,日本與韓國發生貿易爭端,為應對潛在貿易保護威脅,歐盟與越南簽署自貿協定,將逐步取消99%的關稅。夏季達沃斯論壇上,總理表示未來將逐步開放金融市場。美國6月ADP就業人數新增10.2萬,遠不及預期。我國6月PMI為49.4%,與上月持平,連續兩月低于榮枯線水平。


  中美領導人上周末G20見面后,雙方表示將重啟談判并不再加征新的關稅,恢復華為元器件供應等積極信號,但從前幾次談判來看,雙方仍有拉鋸可能。本周商務部釋放信號,表示如果想達成協議,美方加征的關稅必須全部取消,同時中方也將視談判進展適時公布不可靠清單制裁公司。

對美國總統而言,目前大選連任對其非常重要。上周美國公布公布的ADP就業人數和ISM非制造業PMI指數均表現不及預期,ADP就業人數新增僅10.2萬,遠不及預期13.5萬。同時,美國的國債收益率曲線已經發生倒掛,美國經濟年末前后大概率發生衰退,經濟放緩呈必然趨勢,這將對美現任總統連任構成嚴峻挑戰。即將到來的美豆成熟期,若產生大量成熟期大豆滯壓,美國農業種植者收入減少,也加重了其勝選基本面的壓力。所以,筆者認為未來幾個月是中美談判的關鍵期,即便持續拉鋸未達成協議,也有很大的議價空間。

貿易爭端不斷,日本政府本周正式開始對韓國實施三種半導體核心材料的出口限制,未經日本政府批準,任何企業不能將三種產品出口韓國。預計如果日本接下來會把韓國從“白色國家名單”上剔除,除被認為有可能轉用到軍事領域的出口限制清單物資以外,非清單物資的出口也需要申請許可。若貿易摩擦持續,將嚴重影響韓國芯片及電子制造業,對我國出口也將受到限制。歐盟與越南為應對貿易保護升級對未來的不確定性,雙方簽署貿易協定,意在逐步削減雙邊貿易99%的關稅,歐盟是越南第二大出口市場,目前出口的主要產品包括大米、水產、服裝和鞋類產品,這與我國目前出口有很大的重疊性,在歐盟存在一定的市場競爭,未來將使我國部分產品的競爭優勢減弱,給我國對歐盟部分產品的出口帶來一定壓力。

國務院總理在夏季達沃斯論壇表示,將2020年取消證券期貨壽險外資股比限制,在金融業、服務業領域加大開放力度。此外,2020年增值電信,交通運輸領域要減少外資設限;擴大債券市場雙向開放。筆者認為金融業開放主要的核心是在當前國際環境下,我國搭建更高質量的開放平臺,捋順國內現階段中小企業融資難、融資貴等問題,同時,對外開放除引入大量外資,還有助于解決和創造新的金融業態、金融工具或者金融產品,更有助于國內市場對多元化,形成對沖效應,抵抗金融風險,穩定性增強,促進人民幣國際化。

我國6月服務業PMI為52,較5月回落0.7個百分點,為今年3月以來最低;而制造業PMI為49.4,與上月持平,連續兩月低于榮枯線水平。兩大行業PMI均下滑,導致6月綜合PMI為50.6,較5月低0.9個百分點。筆者認為制造業新訂單總量主要受貿易摩擦影響出現下降,出口市場表現相對疲弱。預計外需疲弱,疊加貿易摩擦的關稅問題,短時間內新增出口訂單量出現下降。


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